Une opération de fusion-acquisition ne commence pas seulement avec la signature, et elle ne s'achève pas non plus avec celle-ci. Souvent, le travail proprement dit ne commence qu'après la clôture : il existe souvent un écart entre les hypothèses de la transaction et la réalité opérationnelle. Ce qui semble convaincant dans le modèle peut rapidement s'enliser dans la pratique : les systèmes ne sont pas compatibles, les synergies prévues ne se concrétisent pas et les prévisions perdent leur pertinence dès que la mise en œuvre commence.
C'est précisément là que la planification et l'analyse étendues (xP&A) jouent un rôle décisif.
Dans cet article, nous vous montrons comment xP&A accompagne les processus de fusion-acquisition, de la due diligence à l'intégration post-fusion, et comment cela permet de réduire considérablement les mauvaises surprises après la conclusion de l'accord.
Qu'est-ce qui se cache derrière Extended Planning & Analysis (xP&A) ?
xP&A va au-delà de la planification financière classique : il combine des plans opérationnels partiels et la planification financière dans un modèle commun et cohérent, par exemple dans les domaines des finances, des ventes, des opérations ou des ressources humaines. Au lieu d'envoyer des fichiers entre les services et de les comparer manuellement, toutes les équipes travaillent sur une base de données uniforme et peuvent suivre les changements en temps (quasi) réel.
Résultat : moins de silos de données, moins de pertes dues aux frictions et une meilleure base décisionnelle, car les objectifs stratégiques restent parfaitement coordonnés entre les différents domaines.
Comment cette valeur ajoutée se manifeste-t-elle concrètement dans le contexte des fusions-acquisitions ? Un coup d'œil à la phase préalable à la transaction permet de mieux la comprendre.
Pre-Deal : des évaluations fiables plus rapidement, avec nettement moins de frictions
La due diligence consiste à vérifier des hypothèses, à calculer des scénarios et à quantifier les risques. Ceux qui s'appuient exclusivement sur des tableurs ou des outils distincts atteignent rapidement leurs limites, en particulier lorsque les conditions du marché changent à court terme ou que les indicateurs clés de performance (KPI) doivent être réévalués.
Avec xP&A, les scénarios peuvent être modélisés beaucoup plus rapidement et de manière plus structurée, car les données actuelles, les prévisions et les hypothèses de synergie sont regroupées dans un modèle cohérent. Les directeurs financiers peuvent ainsi évaluer rapidement, par exemple,
- l'impact d'un taux de désabonnement de 10 % sur l'EBIT et la trésorerie,
- quelle logique d'earn-out permet d'obtenir le meilleur rapport entre risque et liquidité,
- ou quelles synergies sont réalistes – et lesquelles ne fonctionnent que « sur le papier ».
Les entreprises qui acquièrent régulièrement des sociétés et considèrent les fusions-acquisitions comme un processus récurrent en tirent particulièrement profit : lorsque des modèles standardisés et des bibliothèques de synergies issues d'opérations antérieures sont disponibles, les évaluations deviennent plus cohérentes, plus rapides et plus comparables. Dans la pratique, on constate qu'à partir de la deuxième opération, une logique de modélisation standardisée peut réduire considérablement la durée de la due diligence, tout en améliorant la qualité de la base décisionnelle.
Intégration post-fusion : xP&A comme système de contrôle et d'alerte précoce
Après la clôture, il s'agit de mettre en œuvre, d'intégrer et d'atteindre les objectifs de synergie. C'est précisément là que xP&A déploie son deuxième atout : un suivi continu et une mise en œuvre contrôlable au lieu d'un simple reporting rétrospectif.
Exemple : si le taux de ventes croisées prévu passe en dessous d'un seuil défini, une configuration xP&A peut mettre en évidence l'écart à un stade précoce, évaluer son impact sur les résultats et les flux de trésorerie et proposer des mesures à prendre. Il en résulte un système d'alerte précoce qui aide les directeurs financiers à prendre des contre-mesures en temps utile, avant que les écarts ne se transforment en pertes de valeur réelles.
De plus, ce même modèle de données permet de fournir des scénarios adaptés aux groupes cibles:
- La direction travaille avec des chiffres de base pertinents pour la transaction,
- Le contrôle de gestion et la réussite client obtiennent des objectifs plus conservateurs, y compris des marges de sécurité.
- Toutes les équipes continuent néanmoins à utiliser une logique de données commune et cohérente.
Trois avantages clés de xP&A pour les opérations de fusion-acquisition
Le dénominateur commun des projets de fusion-acquisition réussis est une base de données cohérente pour la planification, l'évaluation et l'intégration. C'est exactement ce qu'offre xP&A : il combine la planification financière, commerciale et des ressources humaines dans un modèle cohérent et permet de prendre des décisions fondées sur des faits tout au long du processus de transaction.
Il en résulte trois avantages concrets pour les directeurs financiers :
- Une meilleure qualité dans l'évaluation préalable à la transaction
Les scénarios, les sensibilités et les hypothèses peuvent être testés de manière structurée – les risques sont identifiés plus tôt et peuvent être vérifiés. - Une meilleure capacité de contrôle après la clôture
Les objectifs de synergie, les effets sur les flux de trésorerie et les progrès de l'intégration deviennent mesurables et peuvent être gérés activement en continu, au lieu d'être simplement expliqués a posteriori. - Courbe d'apprentissage évolutive sur plusieurs transactions
Chaque transaction alimente le modèle en informations. Il en résulte un cadre réutilisable qui rend les transactions futures plus rapides, plus cohérentes et plus faciles à planifier.
En fin de compte, les fusions-acquisitions deviennent moins un « projet ponctuel » et davantage un processus structuré, basé sur des données, avec une vision claire de la valeur, des risques et du potentiel.
xP&A dans la pratique : comment découvrir cette approche en direct
Si vous souhaitez approfondir le sujet et savoir comment xP&A est mis en œuvre dans la pratique, Lucanet vous propose un cadre d'application concret : la solution xP&A combine la planification financière et opérationnelle sur une seule plateforme et permet ainsi d'obtenir des données cohérentes, des scénarios précis et des décisions plus rapides tout au long du processus de fusion-acquisition, de l'évaluation à l'intégration.
Il s'agit d'un article rédigé par Carsten Gerger, vice-président des finances chez Lucanet.
